鐵礦石供應端出現明顯且意外的增大

鐵礦石價格從4月份連續上漲，主要支撐是高需求現實下，供應不足造成的階段性錯配矛盾加深，在緊平衡預期下，港口庫存出現連續下降，而累庫現實始終弱于累庫預期，進一步影響了市場情緒。而港口庫存的不斷下降，一是提高了價格彈性，二是減少了貿易礦的占比，三是粉礦庫存供需矛盾更加突出，弱預期造成的貼水不斷被強現實修復，因此整個上半年尤其是二季度以來，鐵礦石自身供需矛盾的支撐始終成為交易的主邏輯，而隨著7月份進入梅雨季節，黑色系整體出現調整背景下，鐵礦石供應端出現明顯且意外的增大，因此價格也隨著其他品種有所回調。

2. 供需先增后減再增，而需求逐漸增加

從數據端來觀察礦石階段性走弱，若vale下半年若能維持此前670萬噸每周的發貨量，那么今年可以完成既定的銷售目標。而前一輪價格上漲，則是因巴西疫情越發嚴重造成供應緊縮預期帶來的，那么在巴西疫情不斷發展的現實下，其發貨量也出現明顯好轉，因此市場不再低估其產運能力。但7月中旬首先還是會面臨供應端的季節性回落，而7-8月也將兌現此前高發貨帶來的高到港，從表面看礦石趨勢會維持偏弱狀態，但這里面有另一個問題。

目前全球發貨向流向國內集中度變高，國內到港量也隨之升高，但從路透數據來看，6月份海外需求下降1200萬噸，目前6月緊平衡已成為事實，3季度預期從緊平衡到微過剩，問題在于如果還給海外1200萬噸的需求量，那么仍有900萬噸的缺口。

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